Sở Giao dịch chứng khoán TP.HCM (HOSE) vừa có thông báo đăng ký tham gia đấu giá cổ phần công ty mẹ - Tổng công ty Phát điện 3 (Genco3). Theo đó, có 336 nhà đầu tư đăng ký tham gia phiên IPO với tổng khối lượng đăng ký là 7,5 triệu đơn vị, chỉ tương đương với 2,8% lượng chào bán (267 triệu cổ phần).
Sau 3 đợt IPO khá thành công của các thành viên PVN là Lọc hoá dầu Bình Sơn (BSR), Tổng công ty Dầu (PV Oil) và Tổng công ty Điện lực Dầu khí (PV Power), việc nhà đầu tư thờ ơ với Genco3, doanh nghiệp đầu ngành có thị phần rất lớn ở Việt Nam, cho thấy dòng tiền trên thị trường đang yếu đi.
Lý giải cho điều này, báo Nhà đầu tư phân tích, dù là nhà sản xuất điện lớn nhất Việt Nam (16% tổng công suất), song Genco3 lại lệ thuộc rất lớn vào nợ vay, mà chủ yếu là nợ có bảo lãnh từ tập đoàn mẹ - Tập đoàn Điện lực Việt Nam. Cổ phần hoá có thể khiến trách nhiệm của EVN với các khoản nợ này giảm xuống. Ngoài ra, điện than chiếm tới hơn 42% công suất của Genco3 cũng khiến giới đầu tư không đánh giá cao khi trong tương lai, các tiêu chuẩn về môi trường sẽ ngày càng được siết chặt hơn.
Genco3 có nguy cơ trở thành "bom xịt" trong phiên đấu giá tới đây.
Theo phương án cổ phần hoá, Genco3 có vốn 20.809 tỷ đồng, trong đó EVN nắm giữ trên 1 tỷ cổ phần, tương đương 51%, IPO 13% và bán cho nhà đầu tư chiến lược 36%. Sau khi IPO, Genco 3 sẽ đấu giá lựa chọn nhà đầu tư chiến lược vào ngày 15/3.
Đây là diễn biến khá bất ngờ bởi hồi cuối tháng 1/2018, ông Đinh Quang Tri, Phó tổng giám đốc EVN cho biết, 4 nhà đầu tư ngoại tầm cỡ thế giới đến từ Ấn Độ, Thái Lan, Hàn Quốc và Trung Đông cùng đăng ký muốn mua 36% cổ phần của Genco3 để trở thành nhà đầu tư chiến lược, cho thấy phần nào sức hấp dẫn của Genco3.
Lý giải về nguyên nhân “bom tấn thành bom xịt”, tờ Vietnam Finance dẫn phân tích của công ty Chứng khoán TP. HCM (HSC) chỉ rõ:
Thứ nhất là giá IPO đắt. Theo HSC, tại mức giá tham chiếu là 24.600 đồng, cổ phiếu Genco3 được định giá với P/E dự phóng 19 lần, cao hơn nhiều so với mức bình quân khu vực là 15 lần và cũng đắt hơn so với IPO của PV Power, với P/E dự phóng là 13 lần.
Thứ hai, Genco 3 không được đánh giá cao như PV Power. Genco3 có 7 nhà máy điện với công suất 6.180 MW. Trong khi đó PV Power cũng có 7 nhà máy với công suất là 4.208 MW. “Tuy nhiên theo đánh giá, các nhà máy điện của Genco3 dường như hoạt động kém hiệu quả hơn nhà máy PV Power”, HSC cho hay.
Nguyên nhân tiếp theo là nhà đầu tư đã tích cực tham gia 3 đợt IPO của các công ty lớn trong lĩnh vực năng lượng và tiện ích diễn ra gần đây là BSR, PV Oil, PV Power. Nguồn lực tài chính theo đó đã trở nên khan hiếm.
Thứ tư, theo HSC, ngày tổ chức IPO Genco3 sát với kỳ nghỉ Tết Âm lịch, là thời điểm nhà đầu tư trong nước thường không sẵn sàng tham gia các thương vụ lớn.
Được biết, phiên IPO Genco3 sẽ diễn ra vào ngày 9/2 tới.
Thanh Hương (t/h)
