Năm 2025 tiếp tục là một năm nhiều biến động của kinh tế thế giới, khi tăng trưởng toàn cầu giảm tốc rõ rệt, chỉ đạt khoảng 2,5–3,1%, còn thương mại quốc tế gần như đi ngang ở mức 1,9–2,6%. Trong bối cảnh đó, kinh tế Việt Nam nổi lên như một điểm sáng hiếm hoi, với GDP 9 tháng tăng 7,85%, chỉ thấp hơn mức 9,44% của cùng kỳ năm 2022. Điều này cho thấy nền kinh tế đã bước vào quỹ đạo phục hồi mạnh mẽ, với các động lực tăng trưởng đang được khơi thông đồng đều hơn so với các năm trước.

Nhìn về năm 2025, ông Ngô Thành Huấn – CEO Công ty Tư vấn đầu tư và Quản lý tài sản FIDT đánh giá đây là năm mở đầu cho nỗ lực phục hồi kinh tế của Chính phủ.

"Chính phủ đã làm rất nhiều để hỗ trợ nền kinh tế và thị trường tài chính, trong đó quan trọng nhất là việc nới lỏng chính sách tiền tệ, duy trì mặt bằng lãi suất thấp xuyên suốt năm 2025", ông Huấn nhấn mạnh.

Theo ông, ngoài chính sách tiền tệ, việc thúc đẩy đầu tư công và giải ngân cho hạ tầng, giao thông, các dự án trọng điểm cũng được đẩy mạnh nhằm tạo vòng quay vốn lan tỏa trong toàn nền kinh tế. Tuy nhiên, tiến độ giải ngân vẫn chưa đạt như kế hoạch đề ra, khiến tác động thực tế lên thị trường chưa như kỳ vọng.

Từ tổng thể bức tranh tăng trưởng 2025, ông Ngô Thành Huấn cho rằng khả năng cao Việt Nam vẫn có thể đạt mục tiêu tăng trưởng GDP trên 8%. Tuy nhiên, động lực chính lại đến từ FDI, điều này phản ánh khu vực sản xuất – kinh doanh nội địa còn khá yếu, khiến bức tranh kinh tế Việt Nam năm 2025 vẫn đối mặt với không ít thách thức.

Đánh giá về các kênh đầu tư trong năm 2025, ông Nguyễn Thế Minh - Giám đốc Khối Nghiên cứu và Phát triển khách hàng cá nhân tại Chứng khoán Yuanta Việt Nam cho rằng, lãi suất thấp trong phần lớn thời gian qua khiến kênh tiết kiệm kém hấp dẫn, thúc đẩy dòng vốn dịch chuyển sang các tài sản khác như vàng, chứng khoán và bất động sản.

Theo đó, bất động sản đã phục hồi về thanh khoản trong năm 2025, nhưng mặt bằng giá cao khiến dư địa tăng mạnh vẫn còn hạn chế, ngoại trừ phân khúc chung cư ghi nhận mức tăng 30–40% tùy dự án do cung thấp và cầu cao.

Ông Nguyễn Thế Minh nhận định điểm nhấn năm 2025 là vàng - một trong những kênh đầu tư hiệu quả nhất. Giá vàng trong nước tăng mạnh từ quanh 87 triệu đồng/lượng trước Tết lên hơn 150 triệu đồng, phản ánh sự bất ổn của địa chính trị toàn cầu và xu hướng trú ẩn tài sản. Tuy nhiên, ông lưu ý thị trường vàng trong nước tiềm ẩn rủi ro cao hơn do chênh lệch lớn với giá thế giới.

Theo đó, chứng khoán tiếp tục là kênh đầu tư nổi bật. Dù thị trường có những nhịp điều chỉnh vài tháng gần đây, nhiều nhóm ngành đặc biệt là ngân hàng, chứng khoán và cổ phiếu họ Vin vẫn ghi nhận tỉ suất sinh lời 30–40%, thậm chí 50% ở một số mã. Báo cáo tài chính cải thiện, cùng môi trường lãi suất thấp, đã tạo điều kiện thuận lợi cho dòng tiền ở lại với thị trường chứng khoán.

Giám đốc Yuanta cho biết thêm, diễn biến dòng tiền năm nay chịu ảnh hưởng mạnh từ bối cảnh địa chính trị và biến động chính sách tiền tệ của các nền kinh tế lớn. Khi lãi suất quốc tế thay đổi, dòng USD lập tức dịch chuyển, tác động trực tiếp đến tỉ giá và gián tiếp tác động lên các nguồn vốn truyền thống như kiều hối, xuất khẩu lao động. Tỉ giá tăng cũng làm gia tăng xu hướng nắm giữ USD như một kênh bảo toàn giá trị, dù đây không phải lựa chọn được khuyến khích.

Bên cạnh đó, thị trường trái phiếu doanh nghiệp có dấu hiệu phục hồi khá rõ, trở thành lựa chọn của dòng tiền tìm kiếm lợi suất ổn định hơn trong bối cảnh lãi suất ngân hàng xuống thấp.

Tổng kết lại 1 năm qua, ông Nguyễn Thế Minh nhấn mạnh: "Năm 2025 là một bức tranh đan xen giữa thuận lợi và khó khăn, nhưng quy luật của thị trường không đổi: dòng tiền luôn dịch chuyển tới nơi có kỳ vọng sinh lời cao nhất. Và trong năm nay, vàng – chứng khoán – bất động sản tiếp tục là ba kênh dẫn dắt dòng vốn của nhà đầu tư Việt Nam".

Hướng sang năm 2026, TS. Châu Đình Linh cho rằng các động lực tăng trưởng của nền kinh tế Việt Nam về cơ bản vẫn dựa trên những trụ cột quen thuộc, song điểm khác biệt quan trọng nằm ở chất lượng và cấu trúc tăng trưởng.

Theo ông, FDI tiếp tục là điểm sáng khi dòng vốn đăng ký và giải ngân trong năm 2025 duy trì tích cực và hiệu ứng lan tỏa sẽ kéo dài sang năm 2026. "FDI vẫn giữ vai trò chủ đạo, đặc biệt trong xuất khẩu, khi nhiều ngành duy trì được tăng trưởng khá tốt", TS. Linh nhận định. Tuy nhiên, ông cũng lưu ý rằng đây vẫn là mô hình tăng trưởng dựa nhiều vào khu vực bên ngoài.

Bên cạnh đó, đầu tư công tiếp tục là động lực lớn. Các dự án hạ tầng trọng điểm như sân bay Long Thành, cao tốc Bắc – Nam và nhiều công trình giao thông quy mô lớn đang được triển khai quyết liệt, tạo hiệu ứng lan tỏa mạnh tới nhiều ngành kinh tế. Cùng với đó, chính sách tài khóa theo hướng kích thích tiêu dùng trong nước dự kiến tiếp tục phát huy tác dụng trong năm 2026.

Một điểm mới đáng chú ý, theo TS. Linh, là độ trễ chính sách bắt đầu phát huy hiệu quả. Các chính sách hỗ trợ kinh tế tư nhân đã ban hành trong giai đoạn 2024–2025, cùng với những định hướng mới liên quan tới khu vực kinh tế Nhà nước, sẽ dần thẩm thấu vào nền kinh tế trong năm 2026, tạo nền tảng tăng trưởng ổn định hơn.

Dù vậy, ông nhấn mạnh rằng Việt Nam không thể tiếp tục tăng trưởng chỉ dựa vào các động lực cũ theo cách cũ. "Muốn tăng trưởng bền vững hơn, chúng ta buộc phải dịch chuyển từ chiều rộng sang chiều sâu", TS. Châu Đình Linh nói.

Theo đó, trọng tâm phải là nâng năng suất lao động, đưa công nghệ vào sản xuất, tăng vai trò của kinh tế tư nhân, hoàn thiện khu vực kinh tế Nhà nước, phát triển sản phẩm nội địa và đẩy mạnh R&D. Đây mới là những động lực cốt lõi, thay vì tiếp tục phụ thuộc vào thâm dụng vốn, lao động giá rẻ hay FDI.

Từ góc nhìn đó, TS. Châu Đình Linh đánh giá năm 2026 mang tính bản lề, đánh dấu quá trình chuyển dịch từ "lượng sang chất" của nền kinh tế. "Khi nền kinh tế tích lũy đủ về lượng, nó sẽ chuyển hóa thành chất lượng tăng trưởng", ông phân tích. Với nền tảng tăng trưởng khoảng 8% của năm 2025, ông cho rằng mức tăng trưởng 9–10% trong năm 2026 là khả thi, nếu các động lực trên được vận hành đồng bộ và hiệu quả.

Tuy vậy, điều ông Linh kỳ vọng nhất cho năm 2026 không nằm ở các kênh tài sản, mà là dòng vốn quay trở lại đầu tư vào sản xuất – kinh doanh thực chất của doanh nghiệp Việt Nam.

"Đây mới là hoạt động tạo ra giá trị thực cho nền kinh tế", ông nhấn mạnh, đồng thời cho rằng khu vực này hiện vẫn chưa đủ sức hút so với các kênh đầu tư tài sản và cần thêm cú hích chính sách để trở thành động lực tăng trưởng bền vững trong trung và dài hạn.

Ở khía cạnh đầu tư, ông Ngô Thành Huấn đánh giá trong năm 2026, chứng khoán và bất động sản vẫn là hai kênh hưởng lợi trực tiếp từ chính sách thúc đẩy mạnh hồi phục kinh tế của Chính phủ. Tuy nhiên, đây chưa phải là giai đoạn bứt phá mạnh của hai thị trường này. Đối với bất động sản, ông gợi ý năm tới sẽ là khoảng thời gian phù hợp cho chiến lược đầu tư dài hạn, có nhu cầu ở thực và khai thác dòng tiền, tuy nhiên sẽ không còn "nóng" ở các khu vực trung tâm nữa mà dòng tiền sẽ lan tỏa tại các khu vực lân cận và vệ tinh các trung tâm kinh tế lớn, nơi mặt bằng giá chưa tăng nhiều.

"Đây vẫn là một năm khó, có hồi phục nhưng chưa đủ mạnh, bởi nội lực doanh nghiệp và sức cầu tiêu dùng trong nước còn yếu", ông nhận định và mô tả bức tranh chung bằng hình ảnh: "có nắng sau màn sương".

Với kênh vàng, ông Ngô Thành Huấn cho rằng trong bối cảnh kinh tế toàn cầu còn nhiều bất định, vàng vẫn giữ vai trò là tài sản phòng thủ quan trọng. Tuy nhiên, ông không khuyến nghị nhà đầu tư mua đuổi ở vùng giá cao.

"Chiến lược với vàng lúc này là nắm giữ, ai chưa có thì bổ sung, còn mua thêm số lượng lớn là không phù hợp. Tỉ trọng vàng nên tối đa khoảng 10% tổng tài sản", ông nhấn mạnh.

Đối với trái phiếu doanh nghiệp, CEO FIDT nhìn nhận năm 2026 là giai đoạn có thể cân nhắc đầu tư trở lại. Theo ông, sau giai đoạn thanh lọc mạnh của thị trường, chỉ những doanh nghiệp có nền tảng tài chính và năng lực kinh doanh tốt mới đủ điều kiện phát hành.

"Những rủi ro như các vụ việc trước đây sẽ khó lặp lại, trong khi mặt bằng lãi suất không còn quá thấp, tạo dư địa cho trái phiếu mang lại lợi suất hấp dẫn hơn", ông phân tích.

Với nhóm nhà đầu tư không chuyên, ông Huấn đặc biệt khuyến nghị chứng chỉ quỹ mở. Theo ông, dù thị trường chứng khoán đang trong xu hướng tăng trung – dài hạn, phần lớn nhà đầu tư cá nhân vẫn gặp khó khăn trong việc lựa chọn cổ phiếu và kiểm soát rủi ro.

"Ba năm qua, nhiều quỹ mở đạt mức tăng trưởng bình quân trên 15% mỗi năm. Đây là kênh tương đối an toàn, phù hợp từ người có vài triệu đồng dư mỗi tháng đến những người có dòng tiền vài trăm triệu", ông cho biết. Tuy nhiên, ông lưu ý nhà đầu tư cần mua rải đều trong suốt năm 2026, ưu tiên hình thức tích sản định kỳ thay vì giải ngân một lần.

Về phân bổ tài sản, ông Huấn nhấn mạnh không có một công thức chung cho tất cả, bởi điều này phụ thuộc vào quy mô vốn và mức độ chấp nhận rủi ro của từng người. Dù vậy, nguyên tắc cốt lõi là đa dạng hóa danh mục.

Đồng quan điểm, ông Nguyễn Thế Minh đã trích dẫn một câu nói khái quát về tâm thế của nhà đầu tư trong năm 2026: "'Tâm thế lạc quan, nhưng hành động phải tính toán". Nghĩa là nhà đầu tư có thể kỳ vọng, có thể tin vào những điều tích cực, nhưng khi xuống tiền thì phải cực kỳ cẩn trọng.

Bởi lẽ, dù triển vọng 2026 được đánh giá sáng hơn, thị trường vẫn tồn tại nhiều biến số khó lường, từ rủi ro thương mại đến bất ổn địa chính trị. Những yếu tố này có thể suy giảm nhưng chưa biến mất hoàn toàn, buộc nhà đầu tư phải giữ sự thận trọng cần thiết.

Đặc biệt, ông lưu ý việc sử dụng đòn bẩy tài chính. Theo ông Minh, năm 2026 không phải thời điểm để mạo hiểm với tỉ lệ vay cao, bởi những cú rung lắc mạnh vẫn có thể xảy ra và gây tổn thất lớn cho thị trường vốn.

"Đòn bẩy nếu dùng quá tay có thể trở thành con dao cắt rất nhanh vào tài khoản", ông cảnh báo, đồng thời khuyến nghị chỉ sử dụng đòn bẩy ở mức vừa phải và khi thực sự cần thiết. 

THỰC HIỆN: THANH LOAN

NGUOIDUATIN.VN | Thứ năm, 1/1/2026 | 07:00