Cẩn trọng

Cẩn trọng "bẫy" lãi suất từ trái phiếu doanh nghiệp bất động sản

Dương Thị Thu Nga
Thứ 4, 11/08/2021 | 08:30
“Rủi ro của kênh đầu tư trái phiếu doanh nghiệp chính là nằm ở lãi suất. Lãi suất trái phiếu được phát hành càng cao thì càng rủi ro", Chủ tịch HoREA cho hay.

Loạt trái phiếu doanh nghiệp bất động sản lãi suất cao

Mới đây, trong báo cáo thị trường bất động sản (BĐS) quý II/2021, bộ Xây dựng cho biết, lũy kế 6 tháng đầu năm, tổng khối lượng phát hành trái phiếu doanh nghiệp (TPDN) đạt 192.203 tỷ đồng, trong đó TPDN phát hành riêng lẻ đạt 176.828 tỷ đồng, tăng 8% so với cùng kỳ năm 2020; khối lượng phát hành TPDN ra công chúng là 15.375 tỷ đồng, tăng 53% so với cùng kỳ năm 2020.

Về tình hình phát hành trái phiếu đối của các doanh nghiệp BĐS, tổng giá trị phát hành đạt 4.950 tỷ đồng và nổi bật là các doanh nghiệp BĐS như: Đợt phát hành TPDN trong nước 500 tỷ đồng của Công ty cổ phần Gelex Homes; 1.500 tỷ đồng của Tổng Công ty Phát triển Đô thị Kinh Bắc (KBC). 

Ngoài ra, trong quý có II đợt phát hành trái phiếu ra thị trường quốc tế gồm: Tập đoàn Vingroup (500 triệu USD) và trái phiếu xanh của Công ty Cổ phần Bất động sản BIM (200 triệu USD). 

Ngoài các doanh nghiệp trên, còn khá nhiều các doanh nghiệp BĐS huy động vốn từ trái phiếu như: Tập đoàn Tân Hoàng Minh huy động 800 tỷ; Tập đoàn Apec Group với trái phiếu Happybond lãi suất tới 13%/năm hay Tập đoàn Đầu tư Địa ốc No Va cũng vừa thông qua phương án phát hành tối đa 1.500 tỷ đồng trái phiếu...

Trong lĩnh vực bất động sản, xây dựng thì có 26% trái phiếu phát hành không có tài sản đảm bảo hoặc bảo đảm bằng cổ phần, cổ phiếu. Lãi suất phát hành trái phiếu bất động sản chủ yếu dao động trong khoảng 9,5-11%/năm.

"Như vậy, có thể thấy, vào cuối quý II/2021 trái phiếu phát hành của các doanh nghiệp tăng cao, trong đó nhóm ngành BĐS thể hiện nhu cầu huy động vốn qua kênh trái phiếu lớn" – báo cáo của Bộ Xây dựng nêu.

Bất động sản - Cẩn trọng 'bẫy' lãi suất từ trái phiếu doanh nghiệp bất động sản

Trái phiếu doanh nghiệp BĐS thu hút dòng tiền của nhà đầu tư thời gian qua. (Ảnh: Hữu Thắng)

Trái phiếu "3 không"

Trước "làn sóng" đầu tư trái phiếu doanh nghiệp gần đây, vụ Tài chính ngân hàng (Bộ Tài chính) đưa ra khuyến cáo nhà đầu tư cần cân nhắc kỹ rủi ro khi quyết định đầu tư TPDN riêng lẻ, tìm hiểu kỹ các điều kiện, điều khoản của trái phiếu và tình hình tài chính của doanh nghiệp phát hành, đặc biệt cần hết sức thận trọng khi quyết định mua trái phiếu của doanh nghiệp có tình hình tài chính kém, kinh doanh thua lỗ; doanh nghiệp phát hành không có tài sản đảm bảo và nhà đầu tư cá nhân nên thận trọng với việc chào mời và cam kết của các tổ chức phân phối trái phiếu trong đó có việc xác nhận nhà đầu tư chứng khoán chuyên nghiệp, không mua TPDN chỉ vì lãi suất cao và rủi ro cho nhà đầu tư cũng sẽ tiềm ẩn lớn khi thị trường BĐS có biến động tiêu cực.

Đồng tình với khuyến cáo của Bộ Tài chính, ông Lê Hoàng Châu, Chủ tịch Hiệp hội Bất động sản TP. HCM cho rằng: “Rủi ro của kênh đầu tư TPDN chính là nằm ở lãi suất. Lãi suất trái phiếu được phát hành càng cao thì càng rủi ro. Và nhà đầu tư muốn có lợi nhuận cao thì phải chấp nhận rủi ro cao. Do đó, nhà đầu tư cần phải có kinh nghiệm đánh giá doanh nghiệp, phải tính toán kỹ về các rủi ro xảy và khả năng chấp nhận được rủi ro đến đâu để đưa ra quyết định có đầu tư hay không”. 

Đề cập đến trái phiếu doanh nghiệp bất động sản, trao đổi với Người Đưa Tin Pháp luật, chuyên gia kinh tế - PGS.TS Đinh Trọng Thịnh phân tích: “Thời gian vừa qua, việc các doanh nghiệp vay vốn tại ngân hàng có những khó khăn nhất định. Hệ thống ngân hàng kiểm soát chặt tín dụng với lĩnh vực tiềm ẩn rủi ro như BĐS, do đó nhu cầu huy động vốn qua kênh trái phiếu của doanh nghiệp BĐS khá cao, đặc biệt là những doanh nghiệp bị hạn chế về tài sản đảm bảo cho các khoản vay. Điều đó đã khiến cho nhiều doanh nghiệp BĐS tăng giá trị phát hành và lãi suất trái phiếu”.

Bất động sản - Cẩn trọng 'bẫy' lãi suất từ trái phiếu doanh nghiệp bất động sản (Hình 2).

Chuyên gia kinh tế - PGS.TS Đinh Trọng Thịnh.

Vị chuyên gia này nhấn mạnh: “Thậm chí, thị trường TPDN còn có loại trái phiếu 3 không: Không tài sản bảo đảm, không bảo lãnh thanh toán, không xếp hạng. Rõ ràng, với loại trái phiếu này độ rủi ro còn càng cao hơn nữa”.

“Lãi suất cao đã là một rủi ro. Trái phiếu đảm bảo bằng cổ phiếu tiếp tục tiềm ẩn rủi ro lớn hơn bởi cổ phiếu doanh nghiệp phản ánh tình hình sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp, thị giá cổ phiếu lên xuống có khi tăng nóng rồi giảm mạnh. Và khi doanh nghiệp khó khăn, giá cổ phiếu sẽ đi xuống, giá trị tài sản đảm bảo sẽ sụt giảm. Với loại trái phiếu 3 không thì càng không có cái gì để đảm bảo”, PGS. TS Đinh Trọng Thịnh nhận định. 

Không nên mua trái phiếu doanh nghiệp chỉ vì lãi suất cao

Trong báo cáo thị trường trái phiếu doanh nghiệp của SSI Research mới công bố, đơn vị này nhận định, rủi ro với trái phiếu doanh nghiệp đang tăng lên, đặc biệt đối với trái phiếu doanh nghiệp bất động sản.

Cụ thể, ngoại trừ các trái phiếu ngân hàng và định chế tài chính khác, còn lại hầu hết trái phiếu doanh nghiệp trên thị trường không có tài sản đảm bảo.

Trong số các trái phiếu còn lại được phát hành trong nửa đầu năm 2021 có 18,6% được bảo đảm bằng bất động sản; 11% được đảm bảo bằng tài sản; 33% được đảm bảo bằng một phần tài sản, bất động sản và một phần là cổ phiếu; 9,3% được đảm bảo hoàn toàn bằng cổ phiếu và 28% là không có tài sản đảm bảo.

Trong khi đó, việc đảm bảo nghĩa vụ thanh toán nợ gốc lãi trái phiếu bằng cổ phiếu không có nhiều ý nghĩa vì khi sự kiện vi phạm xảy ra, doanh nghiệp mất khả năng thanh toán thì giá trị cổ phiếu dùng làm tài sản đảm bảo (thường là của tổ chức phát hành hoặc liên quan đến tổ chức phát hành) cũng sẽ sụt giảm nghiêm trọng.

Báo cáo của SSI Research nhấn mạnh, môi trường lãi suất thấp giúp dòng tiền đầu tư cũng tìm đến kênh BĐS nhiều hơn và các doanh nghiệp BĐS tăng mạnh huy động vốn trái phiếu để triển khai các dự án, là nhóm phát hành nhiều nhất từ 2019 đến nay. Tuy nhiên, dịch bệnh dai dẳng đang khiến cho môi trường kinh doanh của nhóm này bớt thuận lợi.

Cụ thể, thanh khoản của thị trường bất động sản có xu hướng giảm cho thấy sức hấp thụ đang suy yếu dần; các hoạt động triển khai dự án, sự kiện mở bán bị gián đoạn do dịch bệnh; hoạt động đầu tư công các dự án cơ sở hạ tầng đang chậm hơn dự kiến. Các yếu tố này làm tăng chi phí vốn do ứ đọng, ảnh hưởng đến kế hoạch dòng tiền trả nợ gốc lãi trái phiếu của doanh nghiệp.

Đứng trước những rủi ro như vậy, chuyên gia kinh tế Đinh Trọng Thịnh cho rằng: "Không nên mua trái phiếu doanh nghiệp chỉ vì lãi suất cao. Nhà đầu tư cần phải cẩn trọng, tìm hiểu kỹ về tình hình tài chính của doanh nghiệp phát hành và nên mua loại có đảm bảo, nhà bảo lãnh thì độ an toàn cao hơn”. 

HoREA đề nghị chưa thu thuế cho thuê nhà của cá nhân trong năm 2021

Chủ nhật, 08/08/2021 | 13:00
HoREA đề nghị xem xét chưa thu thuế cho thuê nhà của cá nhân trong năm 2021 để giảm bớt khó khăn cho người nộp thuế do tác động của đại dịch Covid-19.

Cơ hội tăng trưởng cho bất động sản vùng ven Hà Nội

Thứ 6, 06/08/2021 | 12:45
Cải thiện về cơ sở hạ tầng, xuất hiện một số dự án lớn với chủ đầu tư uy tín sẽ tiếp tục thúc đẩy xu hướng đầu tư BĐS vùng ven, đặc biệt khu vực phía Tây Hà Nội.

Ông chủ APEC Thái Nguyên bị TTCP kiến nghị công an điều tra sai phạm là ai?

Chủ nhật, 18/07/2021 | 09:42
Chủ đầu tư của dự án khu dân cư số 5 Túc Duyên vừa bị TTCP kiến nghị Công an tỉnh Thái Nguyên điều tra thuộc hệ sinh thái tỷ đô mang tên APEC group.

Tín hiệu tích cực trên thị trường trái phiếu doanh nghiệp nhờ các quy định mới

Thứ 3, 13/07/2021 | 20:18
Triển khai Luật Chứng khoán và Luật Doanh nghiệp, Chính phủ ban hành 3 Nghị định quy định về chào bán và giao dịch trái phiếu doanh nghiệp (TPDN). Các quy định mới giúp thị trường phát triển theo hướng công khai, minh bạch, giảm thiểu rủi ro, tạo điều kiện thuận lợi cho các chủ thể tham gia huy động vốn trên thị trường
Cùng tác giả

Đánh giá lại khoản đầu tư - “chiêu bài” giúp Nam Long lội ngược dòng báo lãi

Thứ 2, 25/10/2021 | 11:51
Doanh thu quý III của Nam Long giảm mạnh. Tuy nhiên, nhờ đánh giá lại các khoản đầu tư, công ty thu về hàng trăm tỷ nên lãi sau thuế tăng gấp 9 lần cùng kỳ.

Siết môi giới bất động sản hay để thị trường tự thanh lọc?

Chủ nhật, 24/10/2021 | 07:52
Theo các chuyên gia, việc siết chặt chính sách kinh doanh môi giới BĐS cần thiết nhưng không nên cấm môi giới BĐS độc lập mà cần tạo ra thị trường rõ ràng, minh bạch

Doanh nghiệp “họ Louis” và Nhà Thủ Đức “đường ai nấy đi”

Thứ 7, 23/10/2021 | 19:00
Nhà Thủ Đức dừng hợp tác 4 dự án bất động sản với Louis Land, ngay sau khi doanh nghiệp này thoái toàn bộ vốn.

Casino Royal Hạ Long nối dài chuỗi ngày thua lỗ

Thứ 7, 23/10/2021 | 14:45
Đây đã là quý lỗ thứ 8 liên tiếp của casino Hạ Long, nâng lỗ lũy kế của công ty lên gần 380 tỷ đồng, chiếm hơn một nửa vốn góp của chủ sở hữu.

Hóa chất Đức Giang báo lãi lớn, Vinachem vẫn thoái toàn bộ vốn

Thứ 4, 20/10/2021 | 11:00
Nhờ sản lượng tiêu thụ và giá bán tăng đã mang về 488 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế quý III, gấp đôi cùng kỳ cho Hóa chất Đức Giang.
Cùng chuyên mục

Sở hữu “thiên đường nghỉ dưỡng” Long Hải -nhận ngay bảo hiểm 1 tỷ đồng

Thứ 2, 25/10/2021 | 16:25
Charm Resort Long Hải được ví như kiệt tác kiến trúc dành riêng cho tầng lớp tinh hoa với bộ sưu tập biệt thự mang phong cách Retreat với phiên bản giới hạn, hứa hẹn mang đến cho những chủ nhân không gian nghỉ dưỡng như ở "thiên đường”.

Toàn bộ căn hộ hàng hiệu Ritz-Carlton, Hanoi trong đợt mở bán đầu tiên đã có chủ

Thứ 2, 25/10/2021 | 15:01
Chỉ trong đợt mở bán đầu tiên diễn ra vào ngày 23.10 vừa qua, toàn bộ căn hộ hàng hiệu Ritz-Carlton, Hanoi tại The Grand dành cho thị trường trong nước đã nhanh chóng có chủ nhân.

Đánh giá lại khoản đầu tư - “chiêu bài” giúp Nam Long lội ngược dòng báo lãi

Thứ 2, 25/10/2021 | 11:51
Doanh thu quý III của Nam Long giảm mạnh. Tuy nhiên, nhờ đánh giá lại các khoản đầu tư, công ty thu về hàng trăm tỷ nên lãi sau thuế tăng gấp 9 lần cùng kỳ.

Siết môi giới bất động sản hay để thị trường tự thanh lọc?

Chủ nhật, 24/10/2021 | 07:52
Theo các chuyên gia, việc siết chặt chính sách kinh doanh môi giới BĐS cần thiết nhưng không nên cấm môi giới BĐS độc lập mà cần tạo ra thị trường rõ ràng, minh bạch

Khách sạn trăm tỷ vẫn cửa đóng then cài trong trạng thái "bình thường mới"

Thứ 7, 23/10/2021 | 07:00
Trái ngược với hình ảnh hoạt động kinh doanh hàng quán tấp nập, dần phục hồi trở lại thì hoạt động kinh doanh khách sạn tại khu vực phố cổ Hà Nội tương đối ảm đạm.
     
Nổi bật trong ngày

Siết môi giới bất động sản hay để thị trường tự thanh lọc?

Chủ nhật, 24/10/2021 | 07:52
Theo các chuyên gia, việc siết chặt chính sách kinh doanh môi giới BĐS cần thiết nhưng không nên cấm môi giới BĐS độc lập mà cần tạo ra thị trường rõ ràng, minh bạch

Đánh giá lại khoản đầu tư - “chiêu bài” giúp Nam Long lội ngược dòng báo lãi

Thứ 2, 25/10/2021 | 11:51
Doanh thu quý III của Nam Long giảm mạnh. Tuy nhiên, nhờ đánh giá lại các khoản đầu tư, công ty thu về hàng trăm tỷ nên lãi sau thuế tăng gấp 9 lần cùng kỳ.