Trước thềm Đại hội đồng cổ đông thường niên 2026, CTCP Phân lân nung chảy Văn Điển (HoSE: VAF) cho biết kết quả kinh doanh năm 2025 đạt mức cao nhất trong lịch sử hoạt động, đồng thời trình cổ đông kế hoạch tăng vốn điều lệ, chi trả cổ tức và triển khai dự án di dời nhà máy về Khu công nghiệp Bỉm Sơn (Thanh Hóa).
Dự kiến chia cổ tức 20%, tăng vốn điều lệ lên hơn 414 tỷ đồng
Theo tài liệu đại hội, trong năm 2025, Phân lân Văn Điển đạt doanh thu 1.760 tỷ đồng, vượt 35,8% kế hoạch và tăng 37% so với năm 2024. Lợi nhuận trước thuế đạt 213,17 tỷ đồng, tương đương 352,1% kế hoạch năm và tăng 140% so với năm trước.
Sản lượng phân bón tiêu thụ đạt 335.960 tấn, vượt 20% kế hoạch. Giá trị sản xuất công nghiệp tăng 9%, trong khi số nộp ngân sách Nhà nước tăng 50% so với kế hoạch. Theo đánh giá của doanh nghiệp, đây là năm đạt kết quả sản xuất kinh doanh cao nhất kể từ khi thành lập.
Trên cơ sở kết quả kinh doanh tích cực, Hội đồng quản trị trình cổ đông phương án chi trả cổ tức năm 2025 ở mức 20%, gồm 10% bằng tiền mặt và 10% bằng cổ phiếu. Trong năm 2025, công ty chưa thực hiện tạm ứng cổ tức.
Trong năm 2025, Phân lân Văn Điển đạt doanh thu 1.760 tỷ đồng.
Để thực hiện phương án trả cổ tức bằng cổ phiếu, doanh nghiệp dự kiến phát hành thêm 3.766.534 cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu, tương ứng tỉ lệ 10%. Hiện vốn điều lệ của công ty là 376,65 tỷ đồng, tương ứng 37,67 triệu cổ phiếu đang lưu hành. Sau phát hành, vốn điều lệ dự kiến tăng lên 414,32 tỷ đồng với tổng số 41,43 triệu cổ phiếu.
Đối với năm 2026, công ty đặt mục tiêu doanh thu tiêu thụ 2.100 tỷ đồng, doanh thu thuần gần 1.980 tỷ đồng và lợi nhuận trước thuế 233,07 tỷ đồng.
Về cổ tức năm 2026, doanh nghiệp dự kiến trả tối thiểu 5% bằng tiền mặt. Phần lợi nhuận còn lại sau khi chia cổ tức tiền mặt và trích lập các quỹ sẽ được sử dụng để phát hành cổ phiếu trả cổ tức. Theo tính toán của công ty, nếu hoàn thành kế hoạch lợi nhuận, tỉ lệ cổ tức bằng cổ phiếu có thể đạt khoảng 15%.
Theo đó, kết quả kinh doanh quý I/2026 cho thấy đà tăng trưởng tiếp tục được duy trì. Trong ba tháng đầu năm, doanh nghiệp ghi nhận doanh thu thuần đạt 675 tỷ đồng, giảm nhẹ 7 tỷ đồng so với năm ngoái.
Đáng chú ý, dù là công ty con của Vinachem nhưng hầu hết hầu thu quý I của Phân lân Văn Điển lại là bán cho Công ty TNHH Hoàng Ngân - cổ đông lớn. Nhờ giá vốn tăng chậm hơn, lãi gộp tăng 69% lên gần 218 tỷ đồng.
Ở chiều ngược lại, chi phí bán hàng của Phân lân Văn Điển ghi nhận tăng 51% lên 106,3 tỷ đồng, chi phí quản lý doanh nghiệp tăng 18%, đạt mức 23,4 tỷ đồng. Bên cạnh đó, doanh thu hoạt động tài chính trong quý cũng tăng 18% lên 5,1 tỷ đồng, chi phí tài chính tăng 21% lên gần 902 triệu đồng.
Kết quả, lợi nhuận sau thuế quý I/2026 của Phân lân Văn Điển đạt 73,6 tỷ đồng, tăng gấp hơn 2 lần cùng kỳ năm ngoái. Giải trình chênh lệch lợi nhuận, Phân lân Văn Điển cho biết, giá bán bình quân các mặt hàng phân lân và NPK tăng trên khoảng 15% so với cùng kỳ năm trước.
Ngoài ra, tổng sản lượng tiêu thụ quý I/2026 đạt xấp xỉ 134.280 tấn, giảm 16% so với quý I/2025. Tổng sản lượng tiêu thụ giảm dẫn đến giá vốn bán hàng giảm tương ứng. Tuy nhiên, nhờ điều kiện thị trường thuận lợi, giá bán các sản phẩm phân lân và NPK tăng, qua đó góp phần giúp doanh thu thuần về bán hàng và cung cấp dịch vụ cơ bản duy trì ổn định.
Đồng thời, do lợi nhuận sau thuế chiếm tỉ trọng nhỏ, khoảng 10,92% trong cơ cấu doanh thu, nên biến động từ giá vốn bán hàng đã tạo ra hiệ ứng khuếch đại, dẫn đến sự tăng trưởng mạnh của lợi nhuận sau thuế.
Tại ngày 31/3/2026, tổng tài sản của công ty mức 1.157 tỷ đồng, giảm 55 tỷ đồng so với đầu năm. Trong số đó, doanh nghiệp gửi ngân hàng 480 tỷ đồng, chiếm 41,5% tổng tài sản. Hàng tồn kho giảm 60% so với đầu năm, về mức 174,5 tỷ đồng, phần lớn là nguyên liệu, vật liệu.
Bên kia bảng cân đối, nợ phải trả của Phân lân Văn Điển kết quý I/2026 đạt con số 442 tỷ đồng, bao gồm 108 tỷ đồng phải trả người bán ngắn hạn, 151 tỷ đồng người mua trả tiền trước ngắn hạn.
Nguy cơ hủy niêm yết bắt buộc
Một trong những nội dung đáng chú ý tại đại hội năm nay là tiến độ dự án di dời nhà máy và những hệ lụy liên quan đến cổ phiếu VAF trên sàn chứng khoán.
Theo đó, ngày 22/4/2025, Đại hội đồng cổ đông đã thông qua việc dừng thực hiện, quyết toán và thanh lý dự án Nhà máy sản xuất phân lân nung chảy và phân bón NPK Văn Điển tại Thanh Hóa theo Giấy chứng nhận đầu tư được cấp từ năm 2013.
Để xử lý dự án cũ, công ty đã thuê Công ty TNHH Kiểm toán và Thẩm định giá Việt Nam (AVA) lập báo cáo quyết toán, thanh lý dự án và thuê Công ty TNHH Hãng Kiểm toán AASC thực hiện kiểm toán. Đến nay, đơn vị tư vấn đã hoàn thành bước rà soát sơ bộ và đang tiếp tục đối chiếu với các nhà thầu để hoàn thiện hồ sơ theo quy định.
Song song với việc đóng lại dự án cũ, Phân lân Văn Điển triển khai dự án di dời nhà máy về Khu B - Khu công nghiệp Bỉm Sơn (Thanh Hóa). Sau quá trình khảo sát nhiều địa phương lân cận Hà Nội, doanh nghiệp đánh giá đây là địa điểm phù hợp nhất nhờ hạ tầng đồng bộ, vị trí thuận lợi và đáp ứng yêu cầu phát triển lâu dài.
Chính dự án nhà máy tại Thanh Hóa cũng là nguyên nhân khiến cổ phiếu VAF đứng trước nguy cơ bị hủy niêm yết bắt buộc.
Ngày 26/6/2025, công ty ký hợp đồng nguyên tắc với CTCP Đầu tư xây dựng HUD4 về việc thuê lại đất tại lô CN7, Khu B - Khu công nghiệp Bỉm Sơn. Đến ngày 23/7/2025, dự án được cấp Giấy chứng nhận đăng ký đầu tư và ngày 4/8/2025 hai bên chính thức ký hợp đồng thuê đất. Theo báo cáo, đến cuối năm 2025 doanh nghiệp đã thanh toán khoảng 95% giá trị hợp đồng thuê đất và đang triển khai các thủ tục chuẩn bị đầu tư.
Tuy nhiên, chính dự án nhà máy tại Thanh Hóa cũng là nguyên nhân khiến cổ phiếu VAF đứng trước nguy cơ bị hủy niêm yết bắt buộc.
Ngày 19/3/2026, HoSE thông báo sẽ thực hiện các thủ tục hủy niêm yết bắt buộc đối với cổ phiếu VAF sau khi doanh nghiệp có báo cáo tài chính bị kiểm toán đưa ra ý kiến ngoại trừ trong ba năm liên tiếp (2023-2025).
Liên quan đến ý kiến ngoại trừ này, kiểm toán cho biết Phân lân Văn Điển đã dừng dự án nhà máy cũ tại Thanh Hóa nhưng chưa ghi nhận khoản tổn thất hơn 24,7 tỷ đồng đã đầu tư vào dự án. Điều này khiến đơn vị kiểm toán không đủ cơ sở để đánh giá đầy đủ ảnh hưởng đối với báo cáo tài chính của doanh nghiệp.
Ban kiểm soát cũng lưu ý, theo quy định tại Nghị định 155/2020 trường hợp báo cáo tài chính có ý kiến ngoại trừ trong 3 năm liên tiếp thuộc diện xem xét hủy niêm yết bắt buộc. Bên cạnh đó, cơ cấu cổ đông hiện tại của doanh nghiệp cũng chưa đáp ứng điều kiện công ty đại chúng khi nhóm cổ đông nhỏ chỉ nắm giữ 8,47% vốn điều lệ, thấp hơn mức tối thiểu 10% theo quy định.
Liên quan đến công tác kiểm toán năm 2026, Ban kiểm soát cũng trình Đại hội đồng cổ đông danh sách 3 đơn vị đủ điều kiện để lựa chọn thực hiện kiểm toán báo cáo tài chính năm nay, gồm Công ty TNHH Kiểm toán và Dịch vụ Tin học MOORE AISC, Công ty TNHH Kiểm toán An Việt và Công ty TNHH Hãng Kiểm toán AASC.
Như vậy, bên cạnh nhiệm vụ triển khai dự án di dời nhằm bảo đảm sự phát triển lâu dài, Phân lân Văn Điển cũng phải sớm xử lý dứt điểm các tồn tại liên quan đến dự án cũ nếu muốn tháo gỡ nguy cơ hủy niêm yết đối với cổ phiếu VAF.
