Báo cáo tài chính quý I/2026 của Công ty Cổ phần Chứng khoán Sài Gòn - Hà Nội (SHS) cho thấy bức tranh kinh doanh có sự phân hóa rõ nét khi doanh thu duy trì ổn định nhưng lợi nhuận suy giảm, trong bối cảnh doanh nghiệp đẩy mạnh tái cấu trúc nguồn thu và gia tăng quy mô cho vay ký quỹ.
Trong quý đầu năm, SHS ghi nhận doanh thu hoạt động đạt 564,7 tỷ đồng, gần như đi ngang so với cùng kỳ năm 2025.
Đáng chú ý, lãi từ cho vay và các khoản phải thu (chủ yếu từ hoạt động margin) đạt 269,6 tỷ đồng, tăng 111% so với cùng kỳ, trở thành động lực tăng trưởng chính. Doanh thu môi giới cũng đạt 96,9 tỷ đồng, tăng 86% nhờ thanh khoản thị trường cải thiện.
SHS ghi nhận lợi nhuận quý I/2026 giảm dù doanh thu đi ngang, do chi phí lãi vay tăng mạnh; dư nợ margin lập kỷ lục, tự doanh thu hẹp.
Ngược lại, mảng tự doanh ghi nhận sự suy giảm rõ rệt khi lãi từ các tài sản tài chính ghi nhận qua lãi/lỗ (FVTPL) chỉ đạt 181,5 tỷ đồng, giảm 51% so với cùng kỳ, phản ánh diễn biến thị trường không thuận lợi cho các vị thế đầu tư ngắn hạn.
Dù doanh thu ổn định, lợi nhuận trước thuế của SHS chỉ đạt 279,9 tỷ đồng, giảm 14% so với cùng kỳ; lợi nhuận sau thuế đạt 231,8 tỷ đồng, giảm 12%.
Nguyên nhân chính đến từ chi phí tài chính tăng đột biến. Trong quý I/2026, chi phí lãi vay của SHS tăng hơn 5 lần so với cùng kỳ, lên 165,1 tỷ đồng. Áp lực chi phí vốn gia tăng đã làm thu hẹp biên lợi nhuận, đặc biệt trong bối cảnh doanh nghiệp mở rộng mạnh hoạt động cho vay ký quỹ.
Tại thời điểm 31/3/2026, tổng tài sản của SHS đạt 22.367 tỷ đồng, giảm nhẹ so với đầu năm nhưng tăng mạnh so với cùng kỳ.
Cơ cấu tài sản cho thấy sự dịch chuyển rõ rệt sang hoạt động cho vay. Dư nợ cho vay đạt 10.502 tỷ đồng, chiếm khoảng 47% tổng tài sản, tăng khoảng 1.400 tỷ đồng so với đầu năm và tăng mạnh so với cùng kỳ.
Ngược lại, danh mục tài sản tài chính FVTPL (tự doanh ngắn hạn) giảm còn 9.541 tỷ đồng (giá trị thị trường), thấp hơn đáng kể so với mức 11.291 tỷ đồng đầu năm.
Ở phía nguồn vốn, nợ phải trả của SHS ở mức 9.631 tỷ đồng, chủ yếu là vay ngắn hạn ngân hàng. Vốn chủ sở hữu đạt 12.735 tỷ đồng, giúp doanh nghiệp duy trì hệ số nợ/vốn chủ sở hữu khoảng 0,75 lần - mức an toàn trong ngành chứng khoán.
Danh mục tự doanh của SHS tiếp tục tập trung lớn vào nhóm cổ phiếu ngân hàng và các tài sản niêm yết.
Trong đó, khoản đầu tư lớn nhất là cổ phiếu EIB (Eximbank) với giá gốc 3.471 tỷ đồng, giá trị thị trường đạt 4.493 tỷ đồng, tạm lãi hơn 1.000 tỷ đồng.
Bên cạnh đó, doanh nghiệp cũng nắm giữ các cổ phiếu như MWG, HPG, TCB với quy mô nhỏ hơn và biến động không đáng kể.
Đáng chú ý, danh mục cổ phiếu chưa niêm yết có quy mô lớn với giá trị hợp lý khoảng 3.932 tỷ đồng.
Ở nhóm tài sản sẵn sàng để bán (AFS), khoản đầu tư vào cổ phiếu SHB ghi nhận giá trị thị trường 1.045 tỷ đồng, cao hơn nhiều so với giá gốc 275 tỷ đồng.
Tại Đại hội đồng cổ đông năm 2026, SHS đã thông qua chiến lược chuyển đổi giai đoạn 2026-2030, với định hướng xây dựng mô hình công ty chứng khoán dựa trên dịch vụ tài chính và quản lý tài sản.
Doanh nghiệp đặt mục tiêu doanh thu năm 2026 đạt 3.739 tỷ đồng và lợi nhuận trước thuế 1.718 tỷ đồng, đồng thời hướng tới nhóm dẫn đầu về hiệu quả hoạt động và thị phần môi giới.
Song song, SHS dự kiến tăng vốn điều lệ lên hơn 10.000 tỷ đồng nhằm bổ sung nguồn lực cho hoạt động cho vay ký quỹ, đầu tư và nâng cấp hạ tầng công nghệ. Như vậy so với kế hoạch năm 2026, sau quý đầu năm SHS đã thực hiện khoảng 15% mục tiêu doanh thu và 16% kế hoạch lợi nhuận trước thuế đề ra.
